东兴证券工业仍处被动补库存阶段积极财政持续发力促增长

2019-08-16 17:00:29 来源: 张家口信息港

东兴证券:工业仍处被动补库存阶段 积极财政持续发力促增长 2011-11-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

2011年10月份,规模以上工业增加值同比增长13.2%,比9月份回落0.6个百分点。1-10月份,规模以上工业增加值同比增长14.1%,比1-9月份回落0.1个百分点。从环比看,10月份,规模以上工业增加值增长0.9%。

观点:

1.工业部门仍处于被动补库存阶段,先行指标显示短期经济仍将维持低迷状态。

10月工业增加值当月同比增速和累计同比增速继续回落,其中当月同比数据降至本年度新低13.2%。轻工业和重工业当月增加值同比也创下年度新低,分别降至12.10%和13.70%。

与之相对,工业产品库存仍维持高位,9月库存同比增速达24.15%。结合工业增加值数据,当前工业部门依旧处于被动补库存阶段。

尽管工业企业生产的成本压力略有缓解,但宏观经济先行指标和PMI数据显示,未来一季度经济仍有延续下滑趋势的可能。因此我们判断短期经济仍将维持低迷状态,明年二季度之后才有可能进入复苏通道。

2.主要原材料产量和发电量持续下滑,周期先行产业汽车产量同比继续下降。

(1)主要原材料产量同比增速下滑。原油加工量、钢材、十种有色金属产量同比增速分别由9月的1.5%、18.8%、13.90%下降到-0.9%、13.40%和3.70%。经济低迷造成的需求下降是导致这些原材料产品产量和价格双双下降的主要原因。而10月水泥产量同比增速略有上升,由上月的15.70%增加到16.50%。

(2)10月发电量同比增速由上月11.5%下降到9.3%。发电量同步于宏观经济景气,能够较好的反应企业的开工与生产情况。发电量增速下滑也进一步验证当前经济仍处于下行阶段的判断。

(3)汽车作为可选消费,先行于经济周期波动。汽车产量同比增速由上月14.75%下降到10月的-3.55%。

这表明经济尚未进入复苏通道。

河南专业治疗牛皮癣那家好?
男性炎症性不育的表现
如何检查甲状腺囊肿
本文标签: